22 September 2023 08:12 PM

Egipto y el Fondo Monetario Internacional

Saturday، 11 February 2023 12:00 AM

Qué es el Fondo Monetario Internacional?

El Fondo Monetario Internacional, conocido abreviadamente como FMI, es un organismo especializado que emana de la Organización de las Naciones Unidas y está afiliado a ella. Su sede se encuentra en la capital estadounidense, Washington. El objetivo principal de la creación del fondo era crear un entorno económico más estable. El fondo se especializa en conceder préstamos a los Estados miembros para hacer frente a déficits temporales en la balanza de pagos, estabilizando así los tipos de cambio. La determinación de la posibilidad de obtener préstamos y el derecho de voto se debe a la cuota del Estado en el dinero del fondo.

Los Estados Unidos, por ejemplo, tiene una cuota de voto del 23%, y el conjunto de la Comunidad Económica Europea, del 19%. Cuando el Estado obtiene un préstamo, lo hace a cambio de aportar un equivalente en su propia moneda, y el Estado debe recuperar esta moneda propia en un plazo que oscila entre tres y cinco años. 

A - La creación del Fondo Monetario Internacional y su membresía 

La idea de crear el Fondo Monetario Internacional surgió del interés internacional por establecer un sistema económico internacional estable, y del afán por evitar que se produjeran y repitieran errores que habían supuesto un obstáculo para la economía internacional en décadas anteriores y que le habían causado grandes pérdidas. El Fondo Monetario Internacional surgió como resultado de acontecimientos históricos; el más importante de los cuales fue la Segunda Guerra Mundial, y las ideas económicas y políticas, que prevalecían en el país en ese momento, le afectaron. Por eso, se decidió establecer un fondo internacional con el fin de proporcionar apoyo a la construcción y reconstrucción; así como estimular y restaurar la actividad económica.

La idea de crear el Fondo Monetario Internacional cristalizó en una conferencia celebrada en 1944 en Bretton Woods, Nuevo Hampshire, en los Estados Unidos de América, en presencia de una serie de dirigentes de países con el objetivo de desarrollar un marco de cooperación para establecer un sistema económico mundial más estable, y ese marco se centró en ayudar a los países afectados por la Primera Guerra Mundial a resurgir y evitar que se repitieran las crisis que siguieron a esas guerras, como la Gran Depresión

El Fondo Monetario Internacional se creó oficialmente el 27 de diciembre de 1945, después de que 29 países firmaran la carta constitutiva del Fondo en la Conferencia de Bretton Woods, celebrada en Estados Unidos del 1 al 22 de julio de 1944, e inició sus actividades el 1 de marzo de 1947, y sus miembros son 183 países.

B- El papel del Fondo Monetario Internacional en sus inicios:


- Supervisar la evolución y las políticas económicas y financieras de los países miembros a escala mundial, asesorándoles sobre la base de la experiencia adquirida hace más de 50 años, y predecir la aparición de crisis financieras y limitarlas. Como ejemplo, mencionamos: El Consejo Ejecutivo instó al gobierno japonés en el marco de su revisión anual de los resultados de su economía de 2000 a estimular el crecimiento mediante (tipos de interés más bajos) que fomentó la reestructuración en empresas y bancos.

- Prestar los países miembros que experimentan problemas en su balanza de pagos, no sólo para proporcionarles financiación temporal, sino también para apoyar las políticas correctivas y de reforma, encaminadas a resolver sus problemas básicos, como por ejemplo: la crisis financiera asiática del periodo 1997-1998, en la que ayudó a Corea, comprometiéndose  a aportar 21 millones de dólares estadounidenses para ayudarla a mejorar la economía y recuperarse de la recesión.

- Proporcionar asistencia técnica y formación en las áreas de especialización del Fondo a los gobiernos de los países miembros y a sus bancos centrales. Ejemplos de ello son: ayudar a los países bálticos, Rusia y otros países a establecer un sistema de tesorería para sus bancos centrales, y ello en el momento del colapso de la Unión Soviética.

- Reforzar la estabilidad de los tipos de cambio e impedir que los países recurran a la competencia para devaluar sus monedas.

- Establecer un sistema de pagos multilaterales y eliminar las restricciones cambiarias que impiden el crecimiento y la revitalización del comercio internacional.

- Proporcionar liquidez internacional para saldar los pagos mediante el aumento de las reservas, y se recurrió a los llamados: Derechos Especiales de Giro.

C- Objetivos del Fondo:

- Fomentar la cooperación internacional en el ámbito monetario a través de un órgano permanente que cree medios de consulta y colaboración, en relación con los problemas monetarios internacionales.

- Facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, contribuyendo así a alcanzar y mantener altos niveles de empleo. renta real y preservarlos , y a desarrollar los recursos productivos de todos los países miembros, siempre que éste sea uno de los objetivos básicos de su política económica.

-Esforzarse por lograr la estabilidad de los tipos de cambio, mantener la regularidad de los tipos de cambio entre los países miembros entre los países miembros y evitar la depreciación competitiva de las monedas.

-Ayudar a establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones corrientes entre los países miembros y suprimir las restricciones cambiarias que impiden el crecimiento del comercio mundial.

- Reforzar la confianza de los países miembros, permitiéndoles utilizar temporalmente sus recursos públicos con garantías suficientes; de modo que puedan corregir los desequilibrios de su balanza de pagos sin recurrir a medidas perjudiciales para la prosperidad nacional o internacional.

-Trabajar de acuerdo con los objetivos mencionados para acortar el periodo de desequilibrio de la balanza de pagos del país miembro y mitigar su gravedad.

-Seguir la economía mundial.

- Aliviar la pobreza y contribuir al alivio y la cancelación de la deuda, especialmente en países agobiados por fuertes deudas. A partir de  junio de 2001, unos veintitrés países se habían beneficiado de esta contribución al alivio de la deuda; diecinueve de ellos en África.

D- Requisitos de adhesión y Estados miembros:

El Fondo trabaja para ayudar a los países a resolver sus problemas económicos mediante la concesión de préstamos e asesoramientos técnicos, y esto es lo que hizo que los países del mundo recurrieran al Fondo debido a que sufrían gravemente un estado de déficit en su balanza de pagos, lo que llevó al Fondo a establecer condiciones para adherirse a él y obtener la membresia. Estas condiciones están representadas en:

- Determinar su moneda en oro o en una divisa extranjera - Comprometerse con el acuerdo y respetar las condiciones establecidas - Libertad de entrada y salida de países del fondo - Cada nuevo miembro debe presentar su cuota en un plazo no superior a 30 días - Para estudiar la solicitud de entrada de cualquier país en el fondo, la petición debe ser escrita - Se especifica el plazo de un mes para aceptar o rechazar la petición, y esto dentro de los límites de negociación con los países solicitantes de la adhesión .

El Fondo consideró miembros fundadores a los estados miembros que firmaron el acuerdo de " Bretton Woods", y fueron 29 países de los 44 que asistieron a la conferencia, y esto fue antes del 31 de diciembre de 1945; luego añadió 10 países el 14 de marzo de 1946, después Australia se unió en 1947, pero en la actualidad el número de miembros se acerca a los 200 miembros.

E- Los principales medios para lograr el papel del Fondo Monetario Internacional

El Fondo Monetario Internacional está bajo la supervisión y la responsabilidad de sus 189 países miembros, y su misión principal es garantizar la estabilidad del sistema monetario mundial, es decir, el sistema de tipos de cambio y pagos internacionales que permite a los países y a sus ciudadanos comerciar entre sí. El Fondo lleva a cabo esta misión a través de 3 medios principales:

-Supervisión económica: El Fondo Monetario Internacional supervisa la política monetaria mundial; así como las políticas financieras y económicas de los Estados miembros a nivel local e internacional. En este marco, el Fondo asesora a sus países miembros sobre el ajuste de las políticas económicas.

Préstamos: Una de las principales responsabilidades del fondo es conceder préstamos a sus países miembros que atraviesan problemas económicos reales o posibles, ya que los países recurren a los préstamos del fondo para ayudarles a reconstituir las reservas de divisas, estabilizar el tipo de cambio, seguir cubriendo los pagos de las importaciones y crear las condiciones necesarias para lograr un fuerte desarrollo económico , con la adopción de algunas políticas para hacer frente a cualquier problema.

Sin embargo, la obtención de financiación del Fondo Monetario Internacional exige el cumplimiento de una serie de condiciones; entre las que destaca la adopción de un audaz programa de reformas económicas destinado a corregir los desequilibrios financieros y monetarios y los problemas estructurales que padece el sistema económico del país, que necesita financiación. En caso de incumplimiento de las condiciones, el fondo interrumpirá la financiación.

Desarrollo de capacidades: El papel del Fondo Monetario Internacional con los gobiernos de todo el mundo no se limita al desarrollo de sus políticas e instituciones económicas, sino que proporciona la formación necesaria a los ciudadanos; lo que ayuda a los países miembros a avanzar en el desarrollo económico y crear más oportunidades de empleo.

Egipto y el Fondo Monetario Internacional

Egipto ingresó en el Fondo Monetario Internacional en diciembre de 1945, y su cuota de participación en el fondo asciende a unos 1.500 millones de dólares. Egipto recurrió a préstamos del extranjero por primera vez en su historia durante la era del difunto presidente Anwar Al Sadat, ya que en 1987-1988 acordó con el Fondo Monetario Internacional un préstamo de 185.7 millones de dólares, con el fin de resolver el problema de la morosidad en los pagos al extranjero y aumentar la inflación.

Las turbulencias políticas y económicas, como las que dejaron los acontecimientos políticos en Egipto en 2011, suelen provocar un descenso de la actividad comercial, y la economía se vio afectada por algunos factores negativos y la suspensión del trabajo en los mercados financieros; lo que provocó la reticencia de los inversores. Por lo tanto, eran necesarias algunas medidas para restablecer la estabilidad económica y devolverla a la senda del crecimiento sostenible.

En noviembre de 2016, el Fondo aprobó proporcionar ayuda financiera a Egipto por valor de 12.000 millones de dólares estadounidenses en seis tramos a lo largo de tres años. En julio de 2019, la Junta Ejecutiva del Fondo decidió desembolsar el último tramo del préstamo de 2.000 millones de dólares tras la quinta revisión del programa de reforma económica.

El programa de reforma económica pretende controlar el comportamiento del mercado de divisas, reducir el déficit presupuestario y la deuda pública, y promover el desarrollo económico para crear más oportunidades de empleo, especialmente para las mujeres y los jóvenes; así como proteger a las personas con bajos ingresos durante la reforma.

Historia de las relaciones económicas entre Egipto y el Fondo

- Egipto es miembro del Fondo desde 1945, y la primera prueba real de esa relación se produjo en los años cincuenta, con el inicio de los intentos de obtener el primer préstamo para ayudar a financiar la construcción de la Alta Presa, pero ese intento fracasó, ya que las consideraciones políticas y sociales siempre impidieron la realización de cualquier plan de ejecución de verdaderos esfuerzos para completar el préstamo.

- En mayo de 1962, Egipto firmó el primer acuerdo de estabilización con el Fondo para obtener el primer préstamo, pero las negociaciones quedaron congeladas durante un tiempo, hasta que el gobierno egipcio las reanudó en la segunda mitad de los años setenta, y el gobierno egipcio firmó un programa de estabilización económica con el Fondo Monetario durante el periodo 1977-1981, con el fin de superar esos problemas de déficit en la balanza de pagos.

Las justificaciones de la decisión del préstamo estaban representadas en las múltiples circunstancias y coyunturas que experimentó la economía egipcia tras la guerra de octubre de 1973. Durante el período comprendido entre 1973 y 1977, se llevó a cabo el programa de estabilización económica, y durante ese año, la financiación de la mayor parte de las diversas importaciones se realizó a través de facilidades bancarias que ascendieron a unos 1.210 millones de dólares, que representaron un gran salto en la dependencia de este tipo de deuda, y la relación entre el déficit de la balanza comercial y el producto interior bruto alcanzó el 10.2%, y la tasa de endeudamiento se elevó al 39,8%, que es la tasa más alta registrada por las estadísticas internacionales entre el grupo de países subdesarrollados este año, debido a la creciente dependencia egipcia de los préstamos extranjeros a corto plazo y a las soluciones de los plazos de amortización de la mayoría de los préstamos a medio y largo plazo.

- Después de que las repercusiones de la guerra amainaran, surgió un grupo de problemas que fueron los que más influyeron en la reformulación y configuración de la política económica egipcia; el primero de los cuales fue el aumento de la necesidad de Egipto de importar productos alimenticios, especialmente trigo, y su necesidad de importarlos pagando en efectivo o mediante facilidades bancarias, y esto se coincidió con el fuerte aumento de los precios de estos materiales en el mercado mundial, a raíz de los altos precios del petróleo; además de lo que Egipto tuvo que hacer frente después de la guerra, en términos de un rápido deterioro de las cifras de reservas de materias primas intermedias, productos estratégicos y productos alimenticios. Lo que agravó la dificultad de estos problemas fue la escasa cantidad de reservas internacionales que Egipto poseía en aquel momento, y la exposición de los esfuerzos de desarrollo a graves tropiezos, representados por el deterioro de las tasas de ahorro e inversión, y el deterioro de los tipos de cambio internacionales en perjuicio de Egipto.

- En 1974, el déficit de la balanza comercial de Egipto experimentó un enorme salto, pasando de 98 millones de libras en 1973 a 530 millones de libras; un aumento de unas cinco veces y media. La tasa de déficit pasó del 2.6% en 1973 al 12.6% en 1974 como consecuencia del súbito aumento de las importaciones, que se financió con préstamos exteriores a corto plazo (facilidades bancarias). A continuación, el porcentaje de las reservas internacionales destinado a las importaciones disminuyó del 11.2% en 1973 al 4.4% en 1974; además del deterioro de la cobertura de las importaciones por las exportaciones hasta el 64.5%, y el aumento del déficit presupuestario del 14% en 1973 al 18% en 1974.

- A la luz de estos indicadores, la autoridad política anunció su adopción de la política de apertura económica, que a su vez proporciona garantías e incentivos, concediendo privilegios y creando un clima atractivo para las inversiones. La política económica del Estado mostró una inclinación hacia los préstamos oficiales extranjeros, y una preferencia por la forma de inversiones privadas extranjeras, lo que ofrece la oportunidad al capital extranjero y árabe de contribuir al sostenimiento de la economía egipcia.

- En 1975, el volumen de la ayuda proporcionada por los países árabes a Egipto aumentó, alcanzando su nivel más alto, de 2.774 millones de dólares, ya que esa ayuda cubrió el 106% del déficit de la balanza comercial y el 80% del déficit exterior total; sin embargo, la situación no duró mucho. En 1976, el porcentaje de ayuda árabe disminuyó a 1.720 millones, equivalentes al 58% del déficit de la balanza comercial y al 42% del déficit exterior total.

Las relaciones más destacadas de Egipto con el Fondo Monetario Internacional:

- En 1977-1978: Egipto pidió préstamos del exterior por primera vez en su historia durante la era de Anwar Sadat. 

- Prestar 186 millones de dólares para resolver el problema de los pagos exteriores y el aumento de la inflación.

- En los años 1991-1993: Egipto pidió prestado por segunda vez durante la era de Hosni Mubarak.

- Tomar préstamos de 375 millones de dólares para cubrir el déficit de la balanza comercial.

- En 1996-1998: Egipto pidió un préstamo de 434.4 millones de dólares, que fue anulado.

-Anulación del 50% de las deudas contraídas con Egipto por los países del Club de París.
 
Desde la revolución del 25 de enero:

- Egipto pidió un préstamo durante la época del Consejo Militar.

- Egipto solicitó dos veces un préstamo durante el mandato de Mohamed Morsi.

- Egipto solicitó un aumento del préstamo de 3.200 a 4.700 millones de dólares, y la negatividad de Morsi a aplicar numerosas reformas condujo a la suspensión de las negociaciones.

Acuerdo de 2016:

Un programa de reforma económica de 3 años.

Obtención de un préstamo de 12.000 millones de dólares.

Egipto recibe 20.000 millones de dólares del FMI en los últimos 5 años

-En junio de 2021, el directorio ejecutivo del Fondo Monetario Internacional aprobó el desembolso del último tramo del préstamo de crédito contingente a Egipto, por valor de unos 1.700 millones de dólares, de un préstamo total que ascendía a unos 5.400 millones de dólares.

- Al desembolsar el último tramo del préstamo en cuestión de días, el valor de lo que Egipto obtuvo del FMI ascendió a unos 20.200 millones de dólares en los últimos 5 años a través de 3 préstamos diferentes, incluido el préstamo de crédito ampliado por valor de 12.000 millones de dólares en 6 tramos durante un periodo de 3 años, coincidiendo con el programa de la reforma económica que Egipto comenzó a aplicar en 2016.

- Mientras que el valor restante incluyó dos préstamos, uno en forma de ayuda urgente a través del Instrumento de Financiación Rápida por valor de 2.770 millones de dólares para contribuir a hacer frente a las repercusiones de la crisis de la pandemia de Corona, y el otro a través del programa de preparación para el crédito que se prolongó durante un año e incluyó 3 tramos por un valor total de 5.400 millones de dólares..( Informe del Fondo Monetario 2020 …Egipto supera el "el choque de Covid").

- El Fondo Monetario Internacional afirmó que la economía egipcia superó el choque del Covid -19 y siguió creciendo, según un informe analítico publicado en su sitio web en julio de 2021.

- Según el informe, Egipto fue una de las pocas economías emergentes que lograron una tasa de crecimiento positiva en 2020, y mostró "firmeza" a la hora de hacer frente a la pandemia, gracias a la rápida y prudente respuesta del Gobierno a nivel político, unida al apoyo del Fondo Monetario Internacional. El equipo del Fondo que se ocupa de Egipto opina: "La pandemia de COVID-19 es una sacudida masiva para la economía egipcia, similar a la de los mercados emergentes.

- Según el informe, el cierre general parcial y las restricciones a la capacidad de los espacios públicos provocaron un descenso temporal de las actividades locales, mientras que el presupuesto público se vio sometido a presiones porque la ralentización de la actividad económica se tradujo en una disminución de los ingresos fiscales.

-Egipto también fue testigo de grandes entradas de capital, de más de 15.000 millones de dólares, durante el periodo comprendido entre marzo y abril de 2020, ya que los inversores se retiraron de los mercados emergentes en busca de inversiones seguras. Deksha Kale, miembro del equipo del Fondo para Egipto, cree que Egipto entró en la crisis de Covid-19 armado con márgenes significativo, gracias a las reformas que ha aplicado desde 2016 para suavizar los desequilibrios macroeconómicos, a través de acuerdos como el Crédito Ampliado del Fondo para el periodo 2016-2019.

-Las reformas incluyeron la flotación del tipo de cambio para deshacerse de la sobrevaloración de la moneda, el control de las finanzas públicas para reducir la deuda pública, la reforma de la subvención energética para hacer frente a uno de los principales riesgos financieros, dejar espacio para el gasto social y reformas estructurales para reforzar el clima empresarial, atraer inversiones y aumentar las oportunidades de empleo, especialmente para los jóvenes y las mujeres. Como resultado de eso, el gobierno pudo responder rápidamente con un plan de apoyo integral al tiempo que mantenía la estabilidad económica, según el informe.

El gobierno ha tomado medidas para garantizar apoyo financiero y asistencia a las empresas y trabajadores de los sectores más afectados, como el turismo y la industria manufacturera, aplazando el pago de impuestos y ampliando los programas de transferencia de efectivo a las familias pobres y los trabajadores informales.

-El Banco Central de Egipto también recortó los tipos de interés básicos en 400 puntos básicos durante el año 2020. Por lo tanto, el tipo de interés de los depósitos a la vista bajó del 12,25% al 8,25%.

- Para ayudar a respaldar la actividad económica y aliviar las presiones en los mercados financieros locales, el Fondo proporcionó ayuda financiera por valor de 8.000 millones de dólares a Egipto, a través de un plan basado, con el fin de hacer frente a las necesidades financieras derivadas de la pandemia. El Instrumento de Financiación Rápida proporcionó ayuda financiera de emergencia por valor de 2.800 millones de dólares en mayo de 2020 para garantizar que el gobierno disponga de divisas suficientes para financiar las importaciones y otras necesidades necesarias.

El Acuerdo de Standby Credit (SBA), aprobado en junio de 2020, permitió al gobierno acceder a recursos por un total de 5.400 millones de dólares en los 12 meses siguientes. Gracias a la oportuna y prudente política del Gobierno, junto con el apoyo del fondo, la economía mostró resistencia y el crecimiento alcanzó el 2.8% en el ejercicio 2020/2021.

- En la próxima fase, será necesario seguir manteniendo la estabilidad económica y reducir la deuda pública. El informe añadió también  que, con la desaparición del impacto directo de la crisis, será necesario centrarse en las reformas estructurales para fomentar el crecimiento impulsado por el sector privado, como las políticas de aumento de los ingresos para financiar los productos básicos vitales,  incluida la sanidad, la educación y las redes de seguridad social, el refuerzo de la gobernanza y la transparencia y seguir desarrollando los mercados financieros.

- Como indica el informe, la importancia de reducir el papel del Estado en la economía, garantizar la igualdad de oportunidades para todas las empresas, mejorar el entorno empresarial y aumentar la integración de Egipto en el comercio mundial, reduciendo las barreras comerciales y garantizando la previsibilidad de los procedimientos aduaneros serán factores vitales para liberar el enorme potencial de crecimiento de Egipto, reducir la pobreza y mejorar la inclusión para todos.

El Credit Standby Agreement ayudó a las autoridades a mantener la estabilidad económica, a reconstituir las reservas internacionales para recuperar los márgenes, que fueron retiradas, para hacer frente a la crisis, y a avanzar en la aplicación de las reformas estructurales más importantes, incluidas las medidas para aumentar los recursos públicos, incrementar la transparencia de las finanzas públicas y la gobernanza, y avanzar en las leyes para mejorar el entorno empresarial, con el fin de situar a Egipto en la senda de una recuperación sólida e integradora.

- Las políticas económicas en el marco del programa lograron un equilibrio entre el apoyo a la economía para ayudar a protegerla del choque de Covid-19 y garantizar que la deuda se mantiene en niveles sostenibles con el fin de mantener la confianza de los inversores.

A- Las expectativas del Fondo Monetario Internacional con respecto a la economía egipcia durante el año 2020 y los próximos años:

- El Fondo Monetario Internacional esperaba un crecimiento del 2.8% en el ejercicio 2020/2021.

--5.2% fue la tasa de crecimiento prevista de la economía egipcia durante el ejercicio fiscal 2021/2022.

- 5,6% es la tasa de crecimiento prevista para la economía egipcia durante el ejercicio fiscal 2022/23.

- Mientras que el Fondo Monetario Internacional esperaba un aumento de la inversión extranjera directa hasta los 7.000 millones de dólares en 2020/21; así como un aumento de la inversión extranjera directa a 8.300 millones de dólares en 2021/22, y  11.400 millones de dólares en 2022/23.

-En cuanto a las tasas de inflación previstas para el ejercicio 2021/2022 fue el 6.8% al final del mismo, mientras que la media probable fue del 6.6%. con respecto a las tasas de inflación previstas para el ejercicio 2022/2023, se sitúan en el 6.9% al final del ejercicio, mientras que el promedio ponderado es del 6,8%.

-Se esperaba que los ingresos y las subvenciones durante el año fiscal 2020/2021 alcanzaran aproximadamente el 17.9% del PIB, y alrededor del 18,6% del PIB durante el año fiscal 2021/2022; mientras que se espera que alcancen alrededor del 18.7% del PIB subvenciones durante el año fiscal 2022/2023.

- Mientras que se esperaba que los gastos durante el año fiscal 2020/2021 alcanzaran alrededor del 26.1% del PIB.

- Se preveía  que los gastos durante el ejercicio fiscal 2021/2022 llegaran alrededor del 25.6% del PIB, del alrededor 24,9% del PIB durante el ejercicio fiscal 2022/2023, y esperaba que la deuda pública alcanzara  alrededor del 92% del PIB durante el año fiscal 2020/2021.

- Mientras que se esperaba que la deuda pública del PIB alcanzara alrededor del 89.8% durante el año fiscal 2021/2022, y  alrededor del 87% durante el año fiscal 2022/2023.

B - Informe 2020 del Fondo Monetario Internacional sobre la ayuda financiera a Egipto para hacer frente a "Covid-19"

El 10 de agosto de 2020, el FMI emitió un informe sobre las conversaciones mantenidas con el gobierno egipcio a nivel de expertos en junio de 2020, antes de acordar proporcionar ayuda a Egipto para hacer frente a las repercusiones del brote de la pandemia de "Covid-19". El informe se produjo después de que Egipto obtuviera un préstamo de 5.200 millones de dólares por un período de un año, dentro del "Acuerdo Stand-By", para ayudar al Estado a cubrir el déficit de la balanza de pagos, que finalmente fue aprobado por el Fondo a finales de junio de 2020, y el préstamo se produjo un mes después de que Egipto obtuviera otros 2.770 millones de dólares de financiación del FMI a través del Instrumento de Financiación Rápida.

En resumen, puede decirse que el informe contenía una visión positiva de la economía egipcia, en que los expertos elogiaron la solidez de las políticas aplicadas por el gobierno; así como su compromiso de alcanzar los objetivos fijados para el programa de reforma económica apoyado por el FMI.

Importantes avances para la economía egipcia en la etapa anterior a la pandemia: Antes del comienzo de la crisis del virus "Covid-19", Egipto era uno de los mercados emergentes de más rápido crecimiento, ya que había alcanzado la estabilidad macroeconómica tras la aplicación con éxito del programa de reformas económicas, según el FMI. Esto se produjo con el apoyo del préstamo de 12.000 millones de dólares que Egipto obtuvo del Fondo Monetario Internacional durante el periodo de 2016 a 2019 y las siguientes políticas que corrigieron grandes desequilibrios externos e internos, promovieron el crecimiento, ampliaron las redes de seguridad social y también ayudaron al Estado a contener la deuda pública. De este modo, Egipto se ha dotado de unos indicadores macroeconómicos sólidos y de unos medios de protección "relativamente" fuertes con los que ha empezado a hacer frente a la epidemia.

Las medidas adoptadas por Egipto para hacer frente a la crisis del "Covid-19" también merecieron los elogios del FMI, entre ellas el paquete de estímulo económico lanzado por el gobierno por valor de 100.000 millones de libras, que representan el 1.8% del PIB, y también la decisión del Banco Central de reducir los tipos de interés en un 300% puntos básicos en una reunión de urgencia durante el mes de marzo, la mejora de la capacidad de realizar pruebas para detectar a los pacientes de "Covid-19" y la prestación de asistencia sanitaria y la aplicación de normas de la distanciamiento social para limitar la propagación del virus, todo lo cual animó al equipo del FMI a aprobar el préstamo.

Por otra parte, Egipto solicitó la ayuda del Fondo Monetario debido a la gran incertidumbre provocada por la pandemia del "Covid-19"; así como el sentimiento de aversión al riesgo de los inversores causó turbulencias en los mercados financieros, además de provocar una importante inflexión en los flujos de capital y también en gran descensos. A nivel local, Egipto experimentó un descenso de los ingresos del turismo y de las remesas de los expatriados; así como de los ingresos procedentes del Canal de Suez, según el FMI.

Esto llevó al gobierno a recurrir al FMI en busca de ayuda para respaldar los planes de estabilización macroeconómica. El FMI indicó que el préstamo, concedido a Egipto, en virtud del acuerdo Stand-By le ayudará a mantener la estabilidad general en medio del creciente estado de incertidumbre, y también le apoyará en la realización de reformas estructurales importantes y específicas, como la gestión de los niveles de deuda, la mejora de los niveles de transparencia en las instituciones gubernamentales y la mejora del clima empresarial. 

Cosas que se espera conseguir por parte del gobierno egipcio para mantener la visión optimista del Fondo Monetario Internacional:

-Alcanzar un superávit presupuestario primario del 0.5% del PIB en el ejercicio fiscal 2020/21, y lograr un equilibrio entre el gasto y la deuda pública.

 - Mantener la política monetaria "basada en datos" y también mantener la tasa de inflación dentro del rango objetivo del Banco Central.

- utilizar la política fiscal para apoyar a los grupos vulnerables.

 - seguir adhiriéndose a la flexibilidad de los tipos de cambio y a la acumulación gradual de divisas.

 - no introducir nuevos programas de préstamo respaldados por el Banco Central y no prorrogar los programas existentes una vez que los recursos asignados a los mismos se hayan consumido por completo, al tiempo que se mantienen los préstamos del Banco Central a los bancos, sólo para proporcionar liquidez a corto plazo.

-Seguir aplicando las reformas estructurales, iniciadas con el programa de reforma económica respaldado por el Fondo Monetario Internacional durante el período 2016-2019, lo que incluye mejorar la gobernanza financiera, reducir las necesidades de financiación, reforzar la red de seguridad social y dejar margen para el gasto en sectores prioritarios (como la sanidad, la educación y la protección social); además de mejorar la gestión de las finanzas públicas.

 Un rápido vistazo a otros aspectos destacados del informe:

- Egipto es suficientemente capaz de reembolsar los préstamos debidos al FMI, ya que las mejoras de la situación financiera y exterior del país garantizarán "un acceso continuo a los mercados y una capacidad suficiente de reembolso"; así como "una participación continua en la ampliación de los plazos de las obligaciones de depósito oficiales debidas en el Banco Central para vencimientos más largos hasta después del final del programa". Sin embargo, todavía existen algunos riesgos, ya que se espera que el volumen de crédito se dispare hasta el 49.5% de las reservas totales de divisas en el año fiscal 2020/21, y hasta el 8.3% de las exportaciones totales de bienes y servicios en el año fiscal 2024/25.

- El Fondo dijo que continuará el seguimiento de la aplicación del programa de reforma económica en Egipto mediante la realización de "revisiones semestrales"; la primera de las cuales fue en diciembre de 2020. El Parlamento ya ha aprobado el presupuesto estatal para el año fiscal 2020/2021 con esto en cuenta, "se han establecido objetivos cuantitativos con fechas de prueba hasta finales de septiembre de 2020 y finales de marzo de 2021." El Fondo Monetario Internacional también supervisó los indicadores de resultados, incluidas las reservas internacionales netas de Egipto, su presupuesto primario y la no acumulación de atrasos en el pago de la deuda externa.

También se sugieren objetivos orientativos sobre el volumen de sobregiros del Gobierno en el banco central, los ingresos fiscales, el gasto social mínimo y la proporción de nuevas emisiones netas de valores a corto plazo sobre el total de emisiones de bonos y letras del Tesoro nacional.

- En cuanto a las expectativas de futuro, el Fondo Monetario Internacional redujo su previsión de crecimiento económico en Egipto durante el año fiscal 2020/21 al 2%, en lugar del 2,8% anteriormente, y afirmó: "Se espera que la recuperación global sea más gradual, y que la actividad local se mantenga en sus débiles niveles". El FMI predijo que la actividad local se contraería en el trimestre actual y experimentaría una ligera recuperación en el siguiente, lo que llevaría a "una recuperación potencialmente más fuerte en 2021."

- El Fondo Monetario Internacional espera que la tasa de inflación en Egipto salte al 8% en promedio al final del año fiscal, frente al 5.8% en el año fiscal 2019/2020, para reflejar "muchos factores fundamentales, incluidos los efectos de base desfavorables", y también señaló a la continua presión sobre las finanzas públicas del Estado, ya que se espera que el ratio deuda/PIB aumente hasta el 93% antes de volver a descender en una trayectoria descendente; no obstante, el Fondo espera que el sector bancario mantenga sus buenos resultados.

Las expectativas del Fondo Monetario Internacional respecto a la economía egipcia durante el año 2021, "El Primer Informe"

- El Fondo Monetario Internacional preveía, en el informe de julio de 2021, que la economía egipcia crecería un 5.2% durante el actual ejercicio fiscal 2021/2022, frente al 2.8% de finales del pasado ejercicio. 

En términos de inflación, el Fondo prevé que la tasa de inflación alcance el 6.8% a finales del ejercicio 2021, con una tasa media de inflación del 6,6% durante el ejercicio,y a finales del ejercicio 2022/2023, el Fondo prevé que la tasa de inflación alcance el 6.9%, con una tasa media del 6.8% durante el próximo ejercicio.

- El Fondo elogió las políticas adoptadas por Egipto durante la pandemia y declaró: "Egipto fue una de las pocas economías emergentes que logró una tasa de crecimiento positiva en 2020. Gracias a la rápida y cautelosa respuesta del gobierno a nivel político, junto con el apoyo del Fondo Monetario Internacional, la economía egipcia mostró resistencia para hacer frente a la pandemia." ".

-   Y afirmó que, en los últimos 12 meses, el compromiso de las autoridades de seguir políticas prudentes y sus buenos resultados en el marco de su programa con el Fondo habían contribuido a mitigar el impacto sanitario y social de la pandemia, garantizando al mismo tiempo la estabilidad económica, la sostenibilidad de la deuda y la confianza de los inversores.

El fondo indicó que el Banco Central de Egipto puso en marcha varias iniciativas para aliviar las presiones sobre los prestatarios y garantizar la disponibilidad de liquidez para los sectores más afectados; entre ellas el aumento de las posibilidades de obtener créditos a tipos de interés preferenciales y el aplazamiento del reembolso de las deudas existentes durante un periodo de 6 meses.

- El Fondo Monetario Internacional esperó que el PIB per cápita en Egipto siguiera aumentando hasta los 3.83 mil dólares durante el año fiscal 2021, lo que supone un incremento del 6,8% en comparación con los 3.58 mil dólares durante el año 2020, y los 3.01 mil dólares en 2019.

Previsiones del Fondo Monetario Internacional para el crecimiento de la economía egipcia 2021, "Segundo Informe"

- El crecimiento del PIB egipcio en 2021 será del 3.3%, frente al 2.5% previsto anteriormente por el Fondo en abril de 2021.

- Un aumento de las tasas de crecimiento del PIB en Egipto durante 2022 para alcanzar el 5.2%, y luego el 5.8% en 2026.

 - El Fondo Monetario Internacional cree que el déficit presupuestario se reducirá hasta el 6.3% del PIB a finales del año fiscal en curso, frente al 7.3% del año fiscal 2020/21.

- El déficit presupuestario sigue disminuyendo hasta alcanzar el 4.4% del PIB en el ejercicio 2025/2026, lo que supone un aumento respecto al 4.2% previsto por el Fondo en su informe del mes de abril de 2021, y un incremento mayor que las expectativas del pasado año 2020, del 3.8%.

- El informe prevé que el superávit primario registre una ligera mejora con respecto a lo previsto anteriormente, alcanzando el 1.7% del PIB al final del ejercicio en curso, frente a una previsión anterior del 1%.

- El gasto sanitario experimentará un aumento anual del 0.2% de 2020 a 2030, y el informe prevé una disminución del 2.1% en el crecimiento de los tipos de interés de 2021 a 2026, lo que coincide con el hecho de que el Banco Central de Egipto mantuviera los tipos de interés sin cambios por séptima reunión consecutiva el mes pasado.

Cambio de expectativas del Fondo Monetario Internacional sobre la economía egipcia en 7 años:

- La discrepancia apareció en la visión del Fondo Monetario Internacional sobre el desempeño de la economía egipcia desde 2013/2014, en comparación con 2021/2022, ya que esperaba que el crecimiento económico repuntara en 2021/2022 para alcanzar el 5.2% gracias a las reformas implementadas desde 2016, contrariamente a las expectativas de  2014, cuando el Fondo esperaba en ese momento que la tasa de crecimiento económico fuera lenta y alcanzara el 2,2%, en medio de muchos desafíos.

- En cuanto a la inflación, el fondo esperaba que alcanzara el 4.6% en 2020/2021, gracias a las políticas monetarias y fiscales que ayudaron a mantener la tasa de inflación dentro del rango objetivo del Banco Central, lo que proporciona margen para apoyar la recuperación económica, mientras que sus expectativas indicaban un aumento de la tasa de inflación en Egipto a corto plazo, hasta alcanzar el 13.7% a finales de 2013/2014, debido a la inestabilidad de la situación económica.

En cuanto a la deuda pública, el Fondo señaló que Egipto garantizó en 2021, mediante reformas exitosas, un espacio adicional para el gasto en las áreas de salud, educación y protección social; así como la recuperación del crecimiento económico permite que la deuda vuelva a una senda descendente, mientras que indicó en 2014 que las condiciones económicas y sociales son turbulentas debido a la disminución de los ingresos del turismo, los frecuentes cortes de electricidad, las elevadas tasas de pobreza y desempleo, y la deuda pública sigue aumentando hasta niveles muy altos.

En cuanto a la evolución de la moneda, el fondo afirmó en 2021 que Egipto cuenta con un rico historial de reformas en los últimos años que han conducido a la estabilidad del tipo de cambio tras la flotación de la moneda local y a la expansión gradual de los paquetes de protección social y el restablecimiento de la confianza de los inversores; a diferencia de 2013, cuando se anunció en ese momento que el retraso en la aplicación de políticas correctivas y reformas estructurales provocó más riesgos financieros y económicos, la pérdida de confianza y el aumento de la presión sobre la moneda local.

La visión del Fondo Monetario Internacional ha evolucionado respecto a algunos indicadores económicos; entre ellos el déficit total en porcentaje del PIB, ya que se espera que registre un 7% en 2021/2022, frente a su récord del 12% en 2013/2014, y del 7,4% en 2020/2021, también se espera que las reservas internacionales totales alcancen los 44.100 millones de dólares en 2021/2022, frente a los 16.700 millones de 2013/2014, y los 40.600 millones de 2020/2021.

En cuanto al superávit primario como porcentaje del PIB, el Fondo previó que registrara un 1.5% en 2021/2022, frente a su récord del -3.9% en 2013/2014, y un 1.5% en 2020/2021; mientras que la inversión extranjera directa neta se esperaba que alcanzara los 8.600 millones de dólares en 2021/2022, frente a los 4.200 millones de 2013/2014, y los 5.400 millones de 2020/2021.

En cuanto a los ingresos del Canal de Suez, el Fondo esperaba que registrara 6.600 millones de dólares en 2021/2022, frente a los 5.300 millones de 2013/2014 y los 5.800 millones de 2020/2021, y había previsto que el déficit de la balanza comercial en porcentaje del PIB alcanzara el 8.3% en 2021/2022, y el 9.8% en 2020/2021, después de que en 2013/2014 registró el 11.2%.

- El Fondo Monetario Internacional elogió la política económica del Estado, que sigue apoyando la estabilidad y la recuperación de la economía, además de preservar los logros alcanzados durante los últimos años. También elogió las políticas proactivas, adoptadas por el Estado egipcio, que constituyeron un escudo protector para la economía egipcia frente a las cargas de la crisis de Corona.

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